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　　核心信号是：AI投资的焦点正在从底层的技术模型，迅速转向能够落地的、拥有庞大用户基础和清晰变现路径的“超级应用”。

　　巴菲特旗下的伯克希尔以投资具有护城河、能持续产生稳定现金流的优质企业而闻名。他投资谷歌，意味着他认可AI技术不仅是谷歌未来增长的关键驱动力，更是其现有商业模式（如广告、云服务）的强化剂，能够带来可观的、可持续的利润。

　　这提醒我们，在选择AI应用标的时，不能只看技术有多炫酷，更要看它是否有清晰的商业模式和变现能力。应该优先关注那些已经拥有强大主营业务，并且能利用AI技术赋能主业、实现“降本增效”和收入增长的龙头公司。

　　千问APP的目标不只是做一个聊天工具，而是要“与阿里生态内的各类生活场景深度结合”。这意味着AI将融入到购物、支付、导航、娱乐等我们日常生活的方方面面。这种深度整合是其对抗ChatGPT等产品的核心优势，因为它可以直接触达海量用户，并在真实场景中创造价值。

　　这条指引让我们将目光聚焦在那些拥有**“数据 + 场景 + 用户”**三大要素的平台型公司。

　　场景：它们有丰富的应用场景（电商、社交、短视频、本地生活），让AI有用武之地。

　　用户：它们有庞大的存量用户，可以低成本地推广其AI应用，快速形成网络效应。在国内，最符合这些特征的就是腾讯、阿里巴巴、字节跳动等互联网巨头，以及与它们生态深度绑定的公司。

　　核心逻辑：降本增效。AI在B端的价值主张极其简单直接：要么帮企业省钱（降低人力成本、时间成本），要么帮企业赚钱（提升销售转化、创新速度）。 这是一个企业无法拒绝的价值 proposition。AI作为“副驾驶”（Copilot）或“数字员工”（Digital Employee），其投入产出比（ROI）非常容易计算，付费意愿极强。

　　这是最具想象空间、最有可能诞生下一个“现象级”应用的机会。它旨在重塑用户获取信息、进行娱乐和社交的方式，核心是争夺用户的“第一入口”和“总时长”。

　　核心逻辑： 流量再分配与体验重构。AI正在创造全新的交互体验，可能颠覆现有的流量格局。例如，AI搜索可能取代传统搜索，AI伴侣可能取代部分社交应用。谁能提供10倍于传统应用的体验，谁就能抢走用户的时间，从而获得巨大的商业价值。其核心是“体验为王，流量至上”。

　　投资主线：互联网平台巨头： 拥有海量用户、数据和应用场景的公司，能将AI能力快速集成到现有超级App中。

　　这是最长期、最宏大，也最能从根本上改变人类社会的机会。它让AI不再局限于屏幕里的数字世界，而是拥有“身体”，能够在物理世界中感知、决策和执行任务。

　　AI的大脑（大模型）与机器人的身体相结合，使其能够替代人类完成物理世界的复杂劳动。这不仅仅是降本增效，而是对生产力要素（劳动力）的直接替代。其价值将由它能完成的任务的复杂性和经济价值来衡量。

　　投资主线：软硬一体化的系统集成商： 能够将顶尖的AI软件与精密的硬件（传感器、芯片、执行器）结合起来的公司。

　　2025年海外AI应用龙头已进入业绩验证期。AI 应用正从概念走向深度集成与任务执行，AI Agent作为下一代交互与生产力核心的形态正加速落地。

　　2、AI 功能增值驱动ARPU值提升，效果增强带动月活增长，AI 应用有望迎来量价齐升。

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